中新经纬12月10日电 (罗琨)券商发债热持续，中国银河证券股份有限公司(下称银河证券)近期接连抛出发债融资计划。上交所官网披露显示融证通，银河证券拟面向专业投资者公开发行总额不超过300亿元公司债券。该项目目前状态为“已受理”，更新日期为12月2日。
承销团队方面，本次债券由中信证券担任牵头主承销商，中信建投证券同时出任联席主承销商及债券受托管理人，国信证券、东方证券、光大证券、南京证券担任联席主承销商，采用余额包销方式承销。
经联合资信评估股份有限公司评定，银河证券主体信用等级为AAA，评级展望稳定，本次债券未进行债项评级，且不设增信措施。
此外，银河证券还拟发行不超过200亿元永续次级债，项目状态为“已受理”，更新日期为12月8日；拟发行不超过50亿元科创债，项目状态为“已受理”，更新日期为12月2日。以此计算，银河证券拟发债券金额合计为不超过550亿元。
募资聚焦偿债与补流
募集说明书显示融证通，本次300亿的公司债券采取分期发行方式，期限不超过10年，可设单一期限或多种期限混合品种。募集资金扣除发行费用后，将全部用于两大核心用途：不超过100亿元拟偿还“21银河G6”等多只到期公司债券本金，其余不超过200亿元用于补充公司营运资金，其中投向融资融券、股票质押等资本消耗型业务的部分不超过募集资金规模的10%。
50亿元的科创债募集资金在扣除发行费用后，拟将不低于70%通过股权、债券、基金投资等形式专项支持科技创新领域业务，剩余部分用于补充流动资金以及其他符合法律法规的用途。
200亿元的永续次级债券募集资金拟全部用于补充公司营运资金，偿还到期公司债券本金。
从现金流来看，2022—2024年及2025年上半年(下称报告期)，银河证券经营活动产生的现金流量净额分别为307.99亿元、-442.61亿元、347.97亿元和155.67亿元。
财务数据显示，截至2025年6月末，银河证券有息债务总额为3888.49亿元。报告期内，有息负债以发行债券及同业资金借贷款项为主。募集说明书称，公司根据市场情况和业务发展需要，通过扩大卖出回购金融资产规模，以及发行公司债、次级债、证券公司短期融资券、收益权凭证等扩大有息负债规模。目前，公司存在有息负债规模较大的风险。
从债务结构来看，其短期债务占比较高。同期，合并报表范围内有息债务中融证通，剩余期限在1年以内(含1年)的债务余额为人民币3081.96亿元，占全部有息债务比例为79.26%，主要系发行人卖出回购金融资产款金额较大；剩余期限在1年以上的债务余额为人民币806.54亿元，占全部有息债务比例为20.74%。
此外，截至2025年6月末，银河证券受限资产总额为2346.23亿元，占同期总资产的比重为30.01%，占净资产的比重为162.76%。公司受限资产占比较高，也会增加公司流动性风险。
年内发债规模居券商之首
Wind数据显示，截至12月9日，银河证券今年以来境内发债规模达1429亿元，位居75家券商之首。紧随其后的是国泰海通证券(1333亿元)、华泰证券(1256亿元)、中信证券(1027亿元)。
银河证券在募集说明书中提到，随着公司“全业务链”体系建设的实施，公司以业务的深度整合为契机，着力构建各类业务的协作机制，持续深化业务转型并积极布局新型创新业务品种。上述举措势必将增加对现有各项业务的投入，以实现公司收入的稳定增长。公司经纪业务及融资融券业务的扩张、投行业务的增长、资产管理业务的发展、跨境业务和创新业务的投入以及自有资金投资范围的拓宽等都将存在较大规模的资金需求。
截至募集说明书签署日，银河证券已发行尚未兑付的公司债券及短期融资券余额为1976.00亿元。此外已注册尚未发行的债券金额为354.00亿元，其中，180亿元拟用于偿还到期公司债券，20亿元拟用于偿还到期债务，154亿元拟用于补充公司营运资金。
从融资成本来看，今年以来券商发债成本整体下行，银河证券也受益于此。例如，2025年8月发行的“25银河G1”票面利率为1.79%，“25银河G2”为1.90%，较2022年3%左右、2023年2.5%以上的票面利率水平显著下降，有效降低了财务费用。
业绩方面，2025年前三季度银河证券实现营业收入227.51亿元、净利润109.68亿元，同比均实现大幅增长；截至2025年9月末，合并报表总资产达8610.93亿元，净资产1524.09亿元。
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责任编辑：常涛 李中元融证通
