近日，被誉为“药中茅台”的片仔癀发布2025年第三季度财报，交出了近十年来首次营收与净利润双双下滑的业绩表现。同时，据多地药店工作人员反映，曾被热炒至1600元一粒的片仔癀锭剂，如今不仅价格跌破760元一粒的官方零售价万德资本，更面临月均销售不出几粒的销售困境。济南市场销售情况如何？片仔癀为何“卖不动”了？
从溢价难买到价格倒挂
片仔癀在济南多药店滞销
10月27日，在济南市八涧堡路附近的一家连锁药店内，店员从柜台中拿出了用塑料袋包裹着的3g/粒装的片仔癀锭剂。“这个药比较珍贵，760元一粒，店内一共就这四粒。”其店员说，此前，该药断货比较严重，最贵曾卖到1000多元/粒，随着市场供需关系稳定，价格已回落。
上述工作人员介绍，该药品以日常饮酒频繁、商务社交、祛痘或护肝等需求的消费者购买为主，由于价格不菲，门店月均销量也就两三粒。
“前几年市场炒得热，不少人抢着买，最贵卖到过2000元一粒。”奥体中路上的一家连锁药店店员表示，曾经有人一买就是十几粒，现在一个月仅卖两三粒，价格也随之下降，3g/粒装的片仔癀锭剂优惠后最低719元/粒。
谈及价格，该店员称，片仔癀锭剂价格贵，源于其“国家级中药保密配方”背景万德资本，公开的天然麝香、牛黄、蛇胆和三七这四种成分均为珍稀药材，成本高昂。
在康虹路上一家药店内，3g/粒装的片仔癀锭剂折后价为722元/粒。店员称，销量尚可，以老顾客为主，“近一年来，价格都比较稳定，应该不会再降价了”。
解放东路一药店工作人员也表示，该药品目前价格稳定，月均销售5粒以内，以中年男性消费者为主，“价格比较贵且受众有限，以前最火的时候一个月也就卖几十粒。”
随后，记者走访济南多家药店发现，3g/粒装的片仔癀锭剂现货数量基本维持在4粒以内，多数门店月均销量低于五粒，优惠后价格也普遍低于760元/粒的官方零售价。此外，因价高且销量低，部分药店不备现货。有店员称，仅有人购买时，店才进货。
至于线上市场情况，当日，记者在部分电商平台搜索3g/粒装的片仔癀锭剂价格发现，该药品在一些快递电商类药店售价为617.7-650元/粒、参与淘宝百亿补贴后仅575元/粒、京东平台最低售价588.6元/粒、拼多多平台则为609元/粒。
前三季度营收、净利双降
近十年的业绩增长神话终结
片仔癀锭剂销量遇冷，在其公司漳州片仔癀药业股份有限公司（以下简称：片仔癀)的财报和资本市场表现上也可以窥见一二。根据片仔癀发布的三季报显示，前三季度，公司营收74.42亿元，同比下降11.93%，净利润21.29亿元，同比下降20.74%，扣非净利润18.91亿元万德资本，同比下降30.38%。
分季度来看，该公司今年第三季度实现营收20.64亿元，同比下降26.28%；归母净利润6.87亿元，同比下降28.82%。存货金额则增至61.6亿元，较今年初增长24.02%，较去年同期则增长34.9%。
分业务来看，其主营业务包括三大块，分别为医药制造、医药流通和化妆品，2025年前三季度，上述三业务分别贡献40.16亿元、28.87亿元、4.0亿元收入，同比降幅分别约为13%、8.45%和23.82%。核心产品肝病用药片仔癀系列，前三季度营收38.80亿元，同比下降9.41%。
而在此之前，片仔癀的业绩增长神话已维持近十年。根据公开数据显示，该公司2014年-2024年间，始终保持营收、归母净利润双增长。其中，2017年-2021年，片仔癀归母净利润增速均超过20%。
股价方面，截至10月27日收盘，片仔癀总市值为1070.83亿元，与2021年最高点超过2900亿元的市值相比，市值已蒸发超六成。
对于净利润下滑，其公司解释称，主要由医药制造业销售减少、毛利率下降所致；至于经营活动产生的净现金流减少，则系销售产品、提供劳务收到的现金减少导致。
业内人士：
从“营销驱动”向“价值回归”
片仔癀正面临结构性调整
自1999年起至今的20多年间，3g/粒装的片仔癀锭剂零售价已涨价21次，从110元/粒先后涨至325元/粒、590元/粒，2023年5月又逆势提价至760元/粒。彼时，溢价之下其市场依旧热度不减，药店断货、限购和二手市场加价等现象屡见不鲜。
片仔癀锭剂如今为何“卖不动”了？从成本端来看，以天然牛黄为例，根据行业数据显示，自2019年至2025年10月，其市场价格已从35万元/公斤升至180万元/公斤，涨幅超过400%，持续处于历史高位区间。而且，其另一关键原料天然麝香的价格近几年来价格涨幅也已超过200%。
“这种‘原料涨、成品跌’的价格倒挂现象，不仅导致企业利润空间受到双重挤压，也会影响渠道商的备货意愿与市场推广动力。”在济南从事药品采购多年的业内人士尹先生认为，市场供给从短缺转为过剩而价格回落，部分药店可能因为担心库存贬值，转而采取低库存甚至“按单备货”的保守策略，导致片仔癀在终端市场影响力下降，从而销量较低。
尹先生认为，片仔癀锭剂虽为处方药，但在营销过程中存在适应证扩大化倾向，临床价值支撑不足，制约了该药品在专业医疗市场的进一步拓展；与此同时，随着消费趋于理性万德资本，其原有的社交属性与礼品价值也快速减弱，导致产品吸引力下降，脱离价值本身的市场价格难以维持，药品价格自然回归理性。
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